2차 전지 양극재 대표주자인 엘앤에프의 기업설명을 하려고 합니다.
2023.08.04 - [주식,투자] - 2차 전지 설명과 2차전지관련주 2차전지전망
2차 전지 설명과 2차전지관련주 2차전지전망
2023년은 특히 2차 전지 관련주의 눈부신 급등 시기인 것 같습니다. 관련주인 에코프로는 10만원대에서 150만 원이 넘고 현재 120만 원대를 유지하고 있으며, 에코프로 그륩(에코프로,에코프로비엠,
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앞서 2차 전지에 대해 알아봤었는데, 그중 양극재 대표 기업인 엘앤에프를 알아보겠습니다.
1. 엘앤에프의 최근 소식과 뉴스
8월 3일 장중 엘앤에프의 주가가 급락했습니다.
원인은 2분기 실적 발표에 있었는데, 2분기 영업이익이 전년 동기 대비 95% 급감한 것으로 나왔습니다.
https://www.etnews.com/20230803000211
엘앤에프, 2분기 영업익 95% 급락…하반기 실적도 불투명
엘앤에프가 2분기 영업이익이 전년 동기 대비 95% 급감한 것으로 나타났다. 양극재 원재료인 리튬 가격 급락으로 제품 판가가 떨어지고 출하량도 감소한 영향이다. 회사는 원재료 시세와 공급 물
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2분기 매출 1조 3천억 원, 영업이익 30억 원을 기록했는데, 매출은 전년대비 58% 증가했지만,
영업이익은 95%가 감소했습니다. 증권가 전망치인 647억 원에 훨씬 못 미치는 금액이었는데요.
리튬가격 급락과 출하량 감소로 원인을 보고 있는데, 3분기부터는 실적 개선이 된다고는 회사에서 주장하고 있습니다.
실적 급락과 소식과 더불어 엘앤에프의 코스피 이전 소식도 있었습니다.
코스피 이전으로 자금 확보와 공매도 감소효과, 더 많은 투자 기회를 노릴 수 있는 것인데,
긍정적으로 생각하고 있다는 점으로 보아 이전 작업이 조만간 나오지 않을까 합니다.
http://news.bizwatch.co.kr/article/industry/2023/08/03/0040
2Q '어닝쇼크' 엘앤에프, 코스피 이전 검토
양극재 제조기업 엘앤에프가 올해 2분기 저조한 실적을 거뒀다. 원가 부담과 수요 위축 영향이 컸다. 회사는 재료 시세와 공급 물량 변동성이 높다는 이유로 하반기 실적에 대해서도 조심스러운
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그러나 3분기에는 700억 원의 영업이익을 기록할 거라는 소식과
하반기에는 신규 추가 수주와 실적이 대폭 향상될 것이라는 분석도 있어 낙관하긴 이를 것 같습니다.
https://www.gukjenews.com/news/articleView.html?idxno=2779908
엘앤에프 주가 반등 신호탄..."3분기 영업익 2272% 증가" - 국제뉴스
대신증권은 엘앤에프에 대해 ‘매수’ 투자의견과 함께 목표가 50만원을 유지한다고 밝혔다. 엘앤에프는 전날 2분기 매출액이 1조3682억 원으로 지난해 같은 기간에 비해 58.6% 증가했지만, 영업이
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교보증권의 엘앤에프의 관한 리포트 또한 발간되었는데,
▶실적 하향 주요 원인으로는
1) 전기차 판매량 부진 및 최종 고객사 저가형 제품 매출 확대에 따른 출하량 감소
2) 메탈 가격 변동에 따라 판가, 매출원가 차이 감소 및 제품순실현가치 마이너스로 판단됩니다.
▶3 Q23 매출액은 1조 2,971억 원, 영업이익 415억 원
23년 연간 매출액은 5조 3,771억 원, 영업이익 1,348억 원으로 전망하며,
▶투자의견 Buy, 목표주가는 370,000원으로 유지합니다.
출처: 교보증권
전체적으로 2분기 어닝쇼크는 어쩔 수 없지만, 하반기의 실적 개선과
2차 전지 타 법인들과의 비교 저평가로 인한 매수 의견을 주는 것 같습니다.
2. 엘앤에프의 기업 설명
엘앤에프는 2000년 7월 27일 설립되어 2003년 1월에 코스닥 시장에 상장하였습니다.
본사는 대구광역시 달서구에 위치하고, 전체 종업원 수는 1,560명입니다.
2차 전지 양극재를 제조, 판매하는 사업을 영위한다.
2020년 세계 최초로 니켈 함량이 90%에 이르는 NCMA(니켈, 코발트, 망간, 알루미늄)
배터리 양극 소재 생산에 성공하면서 배터리 상용화에 큰 기여를 하였습니다.
LG에너지솔루션, 테슬라 등의 거래처를 두고 ㈜포스코퓨처엠, ㈜에코프로비엠 등과 경쟁 중이며,
현 시가총액 8조가 넘으며, 시가총액 순위 코스닥 4위에 속한다.
다른 양극 소재 업체들(에코프로비엠, 포스코퓨처엠) 보다 저평가받고 있으며, 앞으로의 성장이 기대됩니다.
새로닉스(코스닥 상장)를 모회사로 두고 있으며, 광미래신재료유한공사, 제이에이치화학공업을 자회사로 두고 있다.
범 GS家 기업으로서, 모회사 새로닉스가 GS 방계기업이다.
새로닉스는 故허만정 LG그룹 공동 창업주의 차남 故허학구 회장이 1968년 설립한 정화금속이 전신이다.
허학구 회장 외아들 故허전수 회장이 2000년 회사를 물려받은 뒤
LCD 사업에 진출하기 위해 자회사를 설립한 회사가 엘앤에프이다.
2010년 허전수 회장이 별세한 뒤 장남 허제홍 새로닉스 대표가 2022년까지 경영을 했었으며,
현재는 카이스트 화학공학 박사 등을 거친 최수안 대표가 엘앤에프를 이끌고 있습니다.
현 주가는 8월 4일 기준 233,000원이며 코스닥 시총 4위를 기록하고 있습니다.
3. 엘앤에프의 매출과 재무분석
엘엔에프는 2차 전지 양극재 관련 매출이 100%를 차지하며, 2022년 3조 8천억의 매출을 기록하였습니다.
2023년 1분기 매출 1조 3천억으로 올해 매출 7조 원 달성을 예상하고 있으며,
2026년 26조 원의 매출 목표를 두고 있습니다.
고성능 전기차 배터리에 적용되는 핵심소재인 NCMA(니켈, 코발트, 망간, 알루미늄)
지난해에 비해 올해 점유율을 높였고, LG에너지솔루션 외 테슬라, 폭스바겐, 포드 등을 잠재 고객사로 두고 있습니다.
최근 2023년 2월 테슬라와 3조 8300억 규모의 하이니켈 양극재 수주를 성공했습니다.
https://www.sedaily.com/NewsView/29LXDKOMNQ
엘앤에프 '테슬라 잭팟'…양극재 3.8조 공급
2차전지(배터리) 소재 기업 엘앤에프(066970)가 세계 최대 전기차 기업 테슬라에 2년간 약 3조 8000억 원 규모의 하이니켈 양극...
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2022년 매출액 급증(22년 LG에너지솔루션과 2년간 7.2조 원의 수출공시 등)으로 주요 재무 지표 흑자전환과 더불어
유보율은 증가하고, 부채비율은 감소하여 유동비율이 좋아져서 현금 유동성을 확보하게 되었습니다.
매출액 증가율이 눈에 띄게 증가하였으나, 매출액 증가율에 비해 영업이익 증가율은 약간 아쉽게 생각합니다.
매출액의 큰 증가로 인해 이익과 관련된 주당 지표는 모두 2022년이 가장 좋은 지표를 기록하고 있는 것으로 보입니다.
결론적으로 매출액과 영업이익 등의 증가로 주당지표인 EPS와 BPS 등은 긍정적으로 증가했지만
주당 배당금은 현저하게 낮으며, 주주 친화적인 성격이 부족합니다.
시설 투자와 공장 증축 등의 원인으로 잉여 현금의 부족이 느껴지지만, 전체적인 현금흐름은 긍정적입니다.
4. 엘앤에프의 추정 실적
2022년 기준으로 여러 수주를 통해 매출액이 1조를 돌파했고, 이후 매출액과 영업이익이 꾸준히 우상향으로 예측됨.
당기순이익 또한 2022년 흑자를 기록하며, 최소 몇 년간은 유망한 산업으로써 입지와
점유율을 높여 나갈 것이라고 예상된다.
하지만 경쟁자인 에코프로비엠에 비해 수주 건수와 금액이 낮은 것이 단점으로 보인다.
2022년 이후 꾸준하게 매출액이 증가로 예상됩니다(23년 2월 테슬라 3조 8천억 수주 등)
주가 수익비율을 의미하는 PER도 2022년 이전 주당순이익의 적자로 인해 마이너스였지만, 플러스로 전환하였고,
당기순이익의 증가로 23년, 24년 EPS증가율도 높아질 것이며 주가 또한 상승 예상합니다.
5. 경쟁 업체와의 비교 분석
엘앤에프는 2022년 매출이 2021년 대비 4배가량 증가한 약 4조를 기록하며,
당기순이익이 처음으로 흑자를 기록했습니다.
양극재 소재 경쟁사인 에코프로비엠이 매출액과 매출총이익, 영업이익이 현저하게 높지만
당기순이익은 엘엔에프와 비슷합니다.
PER기준으로 포스코퓨처엠 > 에코프로비엠 > 엘앤에프 순으로
포스코퓨처엠이 실적 대비 과도하게 고평가 받고 있음을 알 수 있습니다.
상대적으로 엘앤에프의 주가 저평가가 확연하게 드러나는 것 같습니다.
시가총액이 큰 삼성 SDI를 제외하고 에코프로와 엘앤에프의 2022년 매출액 성장률이 크게 눈에 띕니다.
2차 전지 업체들의 전체적인 매출액 증가율이 높았고, 매출액 증가율(전년동기비)은 엘앤에프가 가장 높았습니다.
2차 전지 섹터 전체 주식들이 19년부터 다 우상향으로 주가가 올랐고,
에코프로는 경쟁업체보다 가파른 상승폭을 보이며 2차 전지의 밈을 이끌고 있으며
에코프로에 이어 엘앤에프도 상승폭이 큰 편입니다.
매출에 대한 기업가치를 봤을 때 적당한 오름폭이며 향후 더 상승할 가능성도 보이나 주가는 누구도 예측할 수 없습니다.
6. 엘앤에프의 투자 선정 및 전망
엘앤에프는 범 LG 계열로 LG에너지솔루션 – 테슬라라는 단일 고객사 매출의존성이 크다고 평가를 받아 왔습니다.
그러나 이제 현대차와 SK라는 다양한 고객처를 확보하여 양극 소재 시장에서의 경쟁력을 더 키울 수 있게 되었고,
또 최근 글로벌 4곳과 파트너십을 추진하고 있다는 발표를 앞두고 있는데,
추정되는 고객사는 포드, 폭스바겐 , 도요타 등이 예상됩니다.
중국이 독점한 LFP시장을 비롯한, 양극재를 넘어 음극재 시장 진출을 앞두고 있습니다.
또 다른 매출 벨류 체인을 늘려 나가는 중이며,
전구체 공장을 포함 다양한 투자를 아끼지 않고 여러 회사와 MOU를 체결하며 사업을 다각화하는 중입니다.
미국 인플레이션 감축 법안(IRA)에 따른 배터리 수요의 증가로 엘앤에프의 수출과 수주도 더욱 늘어날 전망입니다.
다른 양극재 업체들에 비해 상대적 저평가인 엘앤에프의 주가 상승을 기대하며 글 마치겠습니다.
단순한 기업 설명과 분석일 뿐 투자는 개인 몫입니다.
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